22일 한국은행 금융통화위원회는 물가상승률에 대해 둔화 추세를 이어가고 있다고 긍정적인 평가를 내놓았다. 하지만 기준금리는 3.5%로 동결하기로 결정했다. 미국이 조기에 금리를 인하할 것이란 기대가 약화됐다는 시장상황 분석이 눈에 띈다. 

기준금리 동결은 시장의 예상과 일치하는 결정이다. 앞서 금융투자협회가 내놓은 ‘3월 채권시장지표’에 따르면, 채권보유 및 운용관련 종사자 55개 기관 100명 대상 조사에서 응답자 100%가 기준금리 동결을 예상했다. 

금투협은 이에 대해 “1월 미 CPI(소비자물가)가 시장 예상치를 상회하자 연준의 금리인하 개시 시기가 늦춰질 것으로 전망돼, 2월 금통위의 기준금리 동결에 대한 예상이 만장일치인 것으로 조사됐다”고 설명했다. 

금통위 역시 금리동결 이유로 대외상황에 무게를 실었다. “물가상승률이 둔화 추세를 이어가고 있지만 전망의 불확실성이 큰 상황”이며, “주요국 통화정책과 환율 변동성, 지정학적 리스크 등 대내외 정책 여건의 변화도 점검해 볼 필요가 있는 만큼 현재의 긴축 기조를 유지하는 것이 적절하다고 봤다”고 설명했다. 

최근 금융·외환시장 상황에 대해서도 “미 연준 조기 금리인하 기대 약화에 주로 영향받아 장기 국고채 금리와 원달러 환율이 상승”했다고 짚었다. 

금융리스크에 대해서도 경계감을 나타냈다. “가계대출은 주택관련대출의 증가세가 이어졌으나 기타대출 감소세가 지속되면서 낮은 증가세를 이어갔다”, “주택가격은 수도권과 지방 모두에서 하락세를 지속했으며 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF)과 관련한 리스크는 여전한 상황”이란 분석이 뒤따랐다. 

세계경제에 대해서는 “둔화 흐름이 이어지겠지만 예상보다 양호한 성장세를 나타낼 것”으로 전망했다. 또 “주요국의 인플레이션은 낮아지고 있지만 목표수준으로 안정되기까지 상당한 기간이 소요될 것으로 예상된다”고 덧붙였다. 특히 미국의 물가불안이 지속되면서, 금리인하가 지연될 가능성을 염두에 둔 것으로 풀이된다. 

국제금융시장 역시 “미 연준의 조기 금리인하에 대한 기대 약화 등으로 국채금리가 상승하고 미 달러화는 강세”를 나타냈다고 짚었다. 금통위는 “앞으로 세계경제와 국제금융시장은 국제유가 및 글로벌 인플레이션의 흐름, 주요국의 통화정책 운용 및 파급효과, 지정학적 리스크의 전개양상 등에 영향받을 것”으로 내다봤다. 

국내경제에 대해서는 “수출을 중심으로 완만한 개선 흐름을 이어갔다”고 봤다. 고용 역시 “견조한 취업자수 증가세가 이어지는 등 전반적으로 양호한 상황”이라고 평가했다. 

금통위는 앞으로 국내경제에 대해 “소비 회복세가 더디고 건설투자가 부진하겠지만 수출 증가세가 지속되면서 개선 흐름을 이어갈 것”으로 전망했다. 올해 성장률은 2.1%로 지난 11월 전망에 부합할 것으로 예상된다면서도 “주요국 통화정책의 영향, IT경기 개선 속도, 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 구조조정의 영향 등과 관련한 전망의 불확실성이 높은 상황”이라고 덧붙였다. 

국내 물가에 대해서는 “둔화 흐름을 지속했다”고 평했다. 앞으로 소비자물가 상승률은 “농산물가격 상승 등으로 일시적으로 소폭 높아졌다가 이후 다시 완만히 낮아질 것”이라면서, 연간 상승률은 지난해 11월 전망과 동일한 2.6% 수준이 될 것으로 내다봤다. 향후 물가경로 역시 “지정학적 리스크의 전개양상, 국제유가 및 국내 농산물가격 움직임, 국내외 경기 흐름 등에 영향받을 것”으로 예상했다. 

금통위는 물가에 대해서도 여전히 경계심을 내비쳤다 .“국내 경제는 성장세가 개선 흐름을 지속하는 가운데 물가상승률의 둔화 추세가 이어질 것으로 전망”된다면서도, “물가가 목표수준으로 안정될 것으로 확신하기는 아직 이르고 대내외 정책 여건의 불확실성도 높은 상황”이라고 강조했다. 

따라서 “물가상승률이 목표수준으로 수렴할 것이라는 확신이 들 때까지 통화긴축 기조를 충분히 장기간 지속할 것”이라고 밝혔다. 장시간 지속을 예고한 만큼, 적어도 올해 2분기 중 기준금리가 인하될 가능성은 낮을 것으로 풀이된다. 미국 연준의 금리인하가 일단 단행된 이후, 상당한 시간차를 두고 한국의 기준금리가 뒤따라 인하될 가능성이 높을 전망이다. 중기이코노미 이창호 기자