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SK하이닉스, 영업이익 ‘100조 클럽’ 진입 전망
HBM·범용 DRAM ‘쌍끌이’ 성장 예고…목표가 84만원 상향
- 기사입력2026-01-05 14:13
김현성 기자 (kimhs@junggi.co.kr) 다른기사보기
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SK하이닉스가 고대역폭메모리(HBM) 시장 지배력과 범용 D램의 가격 상승에 힘입어 2026년 사상 최초로 연간 영업이익 100조원 시대를 열 것이라는 전망이 나왔다. 대신증권은 5일 발행한 기업분석 리포트를 통해 SK하이닉스의 목표주가를 기존보다 상향 조정한 84만원으로 제시하고, 투자의견 ‘매수(BUY)’를 유지했다. 이는 SK하이닉스가 HBM 시장에서의 독점적 지위와 범용 반도체의 공급 부족 사이클을 동시에 향유하며 차별화된 수익성을 달성할 것이라는 분석에 따른 것이다.2026년 영업이익 100조7760억원 전망대신증권 리서치센터 류형근 연구원과 서지원 연구원이 작성한 리포트에 따르면, SK하이닉스의 2026년 연간 매출액은 165조9460억원, 영업이익은 100조7760억원에 달할 것으로 추정된다. 이는 2025년 예상 영업이익 44조8480억원 대비 2배 이상 급증한 수치다.연구팀은 이러한 실적 호조의 배경으로 ‘트윈 엔진(Twin Engine)’ 효과를 꼽았다. HBM과 범용 D램이 동시에 이익 성장을 견인한다는 것이다. 구체적으로 2026년 SK하이닉스의 HBM 출하량은 190억Gb로 전년 대비 54% 성장할 것으로 전망된다. 특히 전체적인 경쟁 심화 환경 속에서도 엔비디아(Nvidia) 내 물량 기준 점유율은 63%를 기록하며 1등 지위를 유지할 것으로 분석됐다.차세대 제품인 HBM4 12단 제품과 관련해 제기된 품질 이슈에 대해서는 “해결 가능한 문제”라고 일축하며, 2026년 1분기 내 제품 인증을 완료하고 2분기부터 본격적인 공급이 시작될 것으로 내다봤다.
<자료=대신증권>4분기 실적 호조 및 구조적 변화 예고단기 실적에 대한 전망도 긍정적이다. 리포트에 따르면, 2025년 4분기 SK하이닉스의 영업이익은 16조8000억원으로 시장 기대치를 상회할 것으로 예상된다. 이는 절제된 판매 성장과 성과급 충당금 반영이 이루어지는 가운데 달성한 수치로, 강화된 이익 체력을 입증하는 계기가 될 것으로 평가받았다.또한 리포트는 SK하이닉스가 주주환원 강화와 재무구조 효율화를 위해 새로운 전략을 추진할 가능성을 언급하며, 올해 1분기 중 주주환원 강화를 목적으로 ADR(미국주식예탁증서)을 발행할 가능성이 있다고 분석했다. 아울러 AI 시대에 급증하는 투자 자금을 효율적으로 조달하고 사이클 변동성 리스크를 줄이기 위해 SPC(특수목적법인) 설립을 추진할 것으로 전망했다.대신증권은 이익 전망 상향분을 반영해 목표주가를 84만원(Target P/B 3.2배 적용)으로 상향 조정했으며 , 현재 주가(2025년 12월 30일 종가 기준)는 65만1000원이다.반도체 산업 ‘슈퍼 사이클’ 진입 신호탄인가이번 대신증권의 리포트는 반도체 산업, 특히 메모리 반도체 분야가 단순한 회복기를 넘어 구조적인 '슈퍼 사이클'에 진입했음을 시사한다. 영업이익 100조원이라는 숫자는 제조업에서 보기 드문 이익 규모로, AI 반도체 수요가 일시적 유행이 아니라 장기적인 산업 트렌드임을 방증한다.특히 경쟁사들이 추격하고 있음에도 엔비디아 내 점유율 과반(63%)을 유지할 것이라는 전망은 SK하이닉스의 기술적 해자가 여전히 견고함을 보여준다. 다만, HBM4 품질 인증 통과 시점과 중국향 수출 재개 여부는 향후 주가와 실적의 변동성을 키울 수 있는 변수로 남아있다. 중기이코노미 김현성 기자<저작권자 ⓒ 중기이코노미. 무단전재 및 재배포 금지>
